Когда в Ормузском проливе загорелись танкеры и нефть резко подскочила в цене, тенге должен был ослабнуть (именно этого все и ожидали), но всё произошло наоборот. Национальная валюта укрепилась и продолжает расти
Фаза плавного обесценивания, которая, по прогнозам экспертов, должна была продолжаться до тех пор, пока тенге не упадёт примерно до 600 за доллар, сменилась ростом. Причём, если годовую динамику курса доллара к национальной валюте (с марта 2025 по март 2026) изобразить графически, то получится кривая, которая сначала напоминает сложный подъём в гору, достигая пика в 550 тенге в начале октября 2025-го, а затем более резкий спуск.
Год назад, 12 марта, доллар оценивался в 488,5, а сегодня даже немного дешевле – 486,2 по курсу Нацбанка. В общем, теперь доллар на KASE демонстрирует уверенное снижение: в моменте курс USD/KZT опускался до 477,64 тенге за доллар.
О том, что ждёт тенге по прогнозам экспертов и о рисках для национальной валюты на фоне ухудшения геополитической обстановки – в материале CMN.KZ.
Как тенге вышел на траекторию роста
Укрепление тенге, с точки зрения экономической и финансовой логики, объясняется так:
«Значительный рост мировых цен на нефть мог улучшить ожидания участников рынка относительно будущих валютных поступлений и устойчивости платёжного баланса Казахстана».
Как отмечают эксперты АФК, ещё до эскалации ситуации на Ближнем Востоке профицит торгового баланса по итогам января 2026 года увеличился на 105%: с 0,8 млрд долларов до 1,6 млрд долларов. Если простыми словами: страна получила значительно больше валюты от экспорта, чем потратила на импорт.
«Эта возросшая валютная выручка продаётся на внутреннем рынке, увеличивая предложение долларов и тем самым снижая их курс. В ближайшие месяцы, вероятно, профицит может продолжить улучшаться. Это может способствовать притоку средств нерезидентов в тенговые активы, конвертации инвалютных депозитов в тенге, а также снижению спроса на инвалюту со стороны субъектов экономики», – объяснили финансисты.
Также, по их мнению, дополнительным фактором могли выступить обменные операции экспортёров, традиционно усиливающие предложение валюты на внутреннем рынке. Кроме того, стабильную поддержку тенге оказывают и регулярные валютные операции Национального Банка (~1,1 млрд долларов в марте) и действующий механизм обязательной конвертации 50% экспортной выручки квазигосударственного сектора.
Насколько тесна связь тенге и нефти
Существует устойчивая корреляция: когда нефть дорожает, доллар слабеет. Поэтому сейчас речь скорее идёт о том, что доллар слабеет, а не о том, что тенге укрепляется. Так считает экономист, генеральный директор AERC Жаныбек Айгазин.
«В какой-то мере можно сказать, что цена на нефть напрямую влияет на курс тенге. Но, в первую очередь, стоит понимать, что это доллар теряет свою стоимость по сравнению с другими валютами. Это связано с политикой господина Дональда Трампа и его торговыми войнушками», – говорит Айгазин.
Не исключено, что цена на нефть – это краткосрочный эффект, который будет зависеть от ситуации в Ормузском проливе.
«Насколько долго Иран сможет контролировать Ормузский пролив и блокировать путь для нефти, так долго и будет держаться высокая цена нефти», – заключил экономист.
Что же касается российского рубля, который раньше двигался в паре с тенге, а теперь обратную сторону, то здесь всё объясняется разными циклами.
«Всё развивается циклично. До войны наблюдалась хорошая корреляция между тенге и рублём из-за тесной торговли с Россией. Затем тенге "оторвался" и всё больше стал ориентироваться на нефть, тогда как рубль стал двигаться по собственной траектории», – говорит Айгазин.
Однако как бы сильно не укрепился тенге, на инфляционном росте цен это никак не отразится. Потому что здесь срабатывает «эффект храповика», который не позволяет ценам «проворачиваться» в обратную сторону.
«Когда курс слабеет, это автоматически переносится на цены и разгоняет инфляцию. Импорт дорожает, потому что за него приходится платить больше в национальной валюте. А когда тенге крепнет – обратного эффекта нет, цены, как правило, не снижаются», – констатировал экономический феномен Жаныбек Айгазин.
В какой же валюте хранить сбережения?
Если говорить кратко, то стратегия на все времена одна – храните деньги в разных корзинах.
«С точки зрения финансовой устойчивости домохозяйств наиболее рациональным подходом является диверсификация сбережений, когда часть накоплений хранится в тенге для текущих расходов, а часть – в инвалюте как защита от валютных шоков и инфляционных рисков. Такой подход снижает зависимость личных финансов от краткосрочной волатильности валютного рынка», – считают в АФК.
Если в ближайшие месяцы ожидаются расходы в инвалюте, такие как, обучение, лечение, поездки или крупные покупки за рубежом, то заблаговременная частичная покупка инвалюты может снизить валютный риск и защитить бюджет от возможных колебаний курса. В этом случае речь идёт не о попытке заработать на курсе, а о фиксации будущих расходов.
«Если же валютных обязательств и ближайших расходов нет, покупка инвалюты становится уже инвестиционным решением. В такой ситуации важно учитывать, что краткосрочные движения курса часто обусловлены временными факторами – налоговым периодом, продажами экспортной выручки, разовыми потоками капитала. Эти факторы могут приводить к укреплению или ослаблению тенге без изменения фундаментальных условий, поэтому попытки угадать локальный минимум или максимум курса обычно связаны с повышенным риском», – прокомментировали финансисты.
Таким образом, решение о покупке или продаже инвалюты должно основываться на личных финансовых целях, предстоящих затратах, уровне приемлемого риска и экономических ожиданиях.
Напомним, по состоянию на середину марта 2026 года, американская валюта дала слабину в отношении тенге. Доллар США демонстрирует заметное снижение, вернувшись к уровням, наблюдавшимся в начале 2024 года.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал CMN.KZ
