2025 год стал редким примером, когда глобальная экономика одновременно нажала на газ и на тормоз. Мир получил смягчение денежно-кредитной политики, но не избавился от сырьевых и геополитических рисков. Для Казахстана это означает простой, но неочевидный вывод: внешняя среда даёт возможности, но воспользоваться ими можно только при порядке в собственных экономических настройках
Экономический обозреватель CMN.KZ Талгат Турганбек разбирался, что происходило в мире и что в это время происходило «у нас на кухне».
Пять мировых событий, которые напрямую затронули Казахстан
В первую очередь это, конечно, глобальный разворот монетарной политики: мир снова снижает ставки.
В 2025 году крупнейшие центробанки – во главе с ФРС – перешли от жёсткой политики к смягчению. Серия снижений ставок стала самой масштабной со времён кризиса 2008 года.
Что это значит для Казахстана:
- давление на тенге ослабевает вместе с долларом;
- внешние заимствования становятся дешевле;
- инвесторы снова смотрят в сторону развивающихся рынков.
Но есть нюанс: при падении ставок маржа банков сжимается – праздник дешёвых денег редко бывает бесплатным.
Второй пункт – нестабильность нефти, когда OPEC+ держит рынок «на поводке».
Нефтяной рынок в 2025 году жил в коридоре $55-65 за баррель. OPEC+ осторожно балансировал между квотами и реальностью спроса, а геополитика регулярно добавляла волатильности.
Для Казахстана:
- $60 за Brent – это «нормально, но без восторга» для бюджета;
- при падении цен – снова встаёт вопрос фискальной дисциплины;
- при росте – соблазн потратить больше, чем стоит.
Нефть в 2025 году напомнила: она всё ещё кормит экономику, но больше не гарантирует спокойствие.
Третий пункт – замедление Китая и это чувствуют все.
Китайская экономика в 2025 году росла слабее ожиданий: строительный сектор буксовал, инвестиционный цикл сжимался, а реальный рост, по оценкам аналитиков, оказался ниже официальных данных.
Для Казахстана:
- слабее спрос на металлы, сырьё и часть сельхозпродукции;
- усиление ценовой конкуренции на азиатских рынках;
- необходимость активнее искать альтернативные направления экспорта.
Если коротко: когда Китай чихает, Казахстану стоит держать под рукой не только платок, но и план Б.
Четвертая позиция – геополитическая неопределённость в Восточной Европе.
2025 год прошёл в условиях сохраняющейся напряжённости в Восточной Европе, в частности в Украине. Даже без резких эскалаций рынки продолжали закладывать геополитический риск в цены, логистику и инвестиционные решения.
Для Казахстана:
- рост значения альтернативных транспортных маршрутов;
- усиление роли страны как зернового и транзитного игрока;
- одновременно – более высокая «премия за риск» для инвесторов.
Итог прост: неопределённость – плохой друг инвестиций, но хороший стимул для диверсификации.
Пятый пункт – торговые и валютные сдвиги: США, Китай и слабый доллар.
В 2025 году торговые трения США и Китая сохранялись, а доллар показал заметное ослабление. Китай допускал умеренное укрепление юаня, отражая структурные изменения во внешней торговле.
Для Казахстана:
- влияние на глобальные цепочки поставок и цены экспорта;
- снижение долларовой нагрузки по обязательствам;
- рост актуальности валютного хеджирования для бизнеса.
А что происходило в Казахстане?
Глобальные тренды – это фон. Но результат для страны всегда определяется тем, как она распоряжается этим фоном.
Можно выделить пять событий в Казахстане, которые определили 2025 год.
1. Новый Налоговый кодекс: правила игры меняются.
2025 год стал годом налоговой перезагрузки. Изменения в Налоговом кодексе затронули бизнес-модели, нагрузку и администрирование.
Эффект:
- бизнес пересчитывает маржу и цены;
- государство рассчитывает на рост собираемости;
- инвестиционная пауза – побочный эффект неопределённости.
Налоговая реформа – как ремонт дороги: все понимают, что надо, но ездить во время ремонта неудобно.
2. Высокая базовая ставка: цена борьбы с инфляцией.
Нацбанк удерживал ставку на уровне 18%, делая ставку на стабильность цен и курса.
Итог:
- кредиты дорогие, инвестиции осторожные;
- инфляционные ожидания – под контролем;
- окно для снижения ставки – только при устойчивом замедлении инфляции.
3. Рекордный урожай зерна
Сезон 2024/25 стал одним из самых успешных: урожай превысил 27 млн тонн, экспорт расширил географию.
Почему это важно:
- рост валютной выручки;
- усиление позиций Казахстана на аграрных рынках;
- острая необходимость инвестировать в логистику и хранение.
Хороший урожай – это радость, если есть куда его вывезти и где хранить.
4. Институциональные и управленческие реформы.
2025 год отметился обсуждением трансформации парламентской системы и усилением курса на цифровизацию госуправления.
Потенциал:
- ускорение принятия решений;
- снижение административных барьеров;
- рост интереса со стороны технологических инвесторов.
5. Рост закредитованности населения и ответ регулятора.
Потребкредитование продолжило расти, превысив половину банковского портфеля. Регулятор усилил макропруденциальные требования.
Баланс закредитованности:
- краткосрочно – поддержка спроса;
- среднесрочно – рост рисков для домохозяйств;
- стратегически – переход от «роста любой ценой» к устойчивости.
2025 год показал: Казахстан оказался между дешёвыми деньгами мира и дорогими деньгами внутри страны. Внешняя среда стала мягче, но внутренняя политика требует точности и дисциплины.
Ключевые акценты на 2026 год:
- бизнесу – хеджировать риски и считать налоги заранее;
- государству – снижать неопределённость и инвестировать в инфраструктуру;
- инвесторам – смотреть на сектора с добавленной стоимостью, а не только на сырьё.
2025 год не дал простых ответов, но дал чёткий сигнал: выиграют не те, кому повезло с внешней конъюнктурой, а те, кто сумел к ней адаптироваться.
Адаптация, диверсификация и финансовая дисциплина – три слова, которые в 2026 году должны звучать чаще, чем прогнозы по курсу тенге.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал CMN.KZ
