За девять месяцев 2025 года долг Казахстана вырос на $6,7 млрд. Просто для понимания масштаба: в 2001 году весь внешний долг страны составлял $12,6 млрд
К середине 2025 года объём внешнего долга Казахстана достиг $172,8 млрд – максимального уровня за всю историю страны. По данным Нацбанка, из общей суммы внешнего долга валовый государственный долг составил $74,4 млрд.
В ноябре депутаты сената подняли вопрос об обслуживании этого госдолга, который, по их словам, к 2028 году потребует 4,6 трлн тенге (около $9,2 млрд если считать по текущему курсу). И хотя в мировом рейтинге по соотношению госдолга и ВВП Казахстан входит в число стран с минимальной долговой нагрузкой (занимая 25-е место с показателем в 24,8%, а первое место у Макао, где госдолг вообще равен нулю), Национальный банк официально заявил, что создан специальный совет по управлению государственным долгом, который будет формировать госдолг в ближайшем будущем.
Почему именно сейчас был создать Совет по управлению государственным долгом, кому и сколько должен Казахстан и чем это может обернуться для экономики и налогоплательщиков – в материале CMN.KZ.
Госдолг растёт, акценты смещаются
На государственный долг можно посмотреть под разными углами – и картинка будет меняться. По данным МВФ, Казахстан выглядит вполне благополучно: госдолг не дотягивает и до 25% ВВП. На фоне Японии с её гигантскими 229,6% к ВВП – это вообще почти образцовый показатель.
Но если сменить оптику, то всё выглядит несколько иначе. В пересчёте на душу населения госдолг Казахстана оказывается самым высоким среди стран ЕАЭС.
Можно сравнить с соседями: у Узбекистана госдолг составляет 31,1% ВВП, но в абсолютных цифрах это всего $42,8 млрд, то есть почти в 2 раза меньше, чем у Казахстана (примерно такой уровень государственного долга Казахстан имел ещё в 2007 году, когда он составлял $74 млрд). В Кыргызстане ситуация ещё показательнее: 37,8% ВВП, но лишь $8,4 млрд – почти в 9 раза меньше казахстанского госдолга.
«В последние годы госдолг в Казахстане постоянно растёт и на его обслуживание, насколько я знаю, ежегодно тратится около двух триллионов тенге. Хотя объёмы госдолга у нас не такие большие, его обслуживание обходится дорого из-за высокой базовой ставки – сейчас она на уровне 18%. Всё напрямую зависит от уровня базовой ставки: чем она выше, тем дороже долг. К примеру, в США госдолг близок к 120% ВВП, в Японии – около 230%. Но этим странам легче его обслуживать, потому что базовые ставки там низкие. Особенно в Японии – расходы на обслуживание долга минимальны. У нас же любое увеличение госдолга сразу ощутимо бьёт по бюджету», –
Согласно докладу Конференции ООН по торговле и развитию «Мир в долгах», с 2010 года госдолг в развивающихся странах рос в два раза быстрее, чем в развитых. 3,4 млрд человек живут в странах, где на выплату процентов уходит больше средств, чем на здравоохранение или образование. При этом более бедные государства вынуждены занимать деньги по ставкам в 2–4 раза выше, чем, например, США.
Зачем же нужен специальный совет по госдолгу
Между тем, государственный долг состоит из внутреннего и внешнего. В структуре внешнего долга 12,5 млрд приходится на госсектор, ещё $2,2 млрд – долг Нацбанка, $15,6 млрд – на банковский сектор и ещё $49,9 млрд составляют заимствования других секторов экономики.
Только за ноябрь 2025 года приток инвестиций (фактически внешнего госдолга) вырос до $800 млн против примерно $400 млн в октябре. Аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) такой поток долларов в экономику Казахстана объясняют рекордно высокой базовой ставкой, которая поддерживает привлекательность тенговых активов и стимулирует приток внешнего капитала.
«Именно поэтому важно разбираться в причинах роста долга. Одна из ключевых причин – низкая собираемость налогов. Расходы у нас превышали доходы, которые и так не дотягивали до запланированных показателей. Это во многом связано с теневой экономикой, когда бизнес использует схемы и уходит от налогов. Сейчас власти ужесточают Налоговый кодекс, снижают пороги контроля переводов и усиливают администрирование. Ожидается, что за счёт роста доходной части бюджета и повышения налоговой дисциплины рост госдолга удастся замедлить», – объясняет Арман Байганов.
По его мнению, дефицит бюджета напрямую влияет на рост госдолга.
«Необходимо строже контролировать бюджетные расходы и принимать меры для улучшения экономической ситуации. Вероятно поэтому и было принято решение о создании совета по госдолгу, чтобы принимать решения с участием государственных органов и финансовых экспертов», – говорит экономист.
Как отмечается в сообщении Нацбанка, деятельность Совета будет направлена на:
- разработку мер, способствующих увеличению глубины, ликвидности и эффективности рынка государственных ценных бумаг;
- снижение стоимости государственных заимствований;
- формирование соответствующих бенчмарков для рынка квазигосударственного сектора и корпоративных эмитентов.
Кто реально контролирует финансирование страны
Как отмечают аналитики Halyk Finance, в структуре внешнего долга значительную роль играют прямые инвестиции, оформленные как межфирменная задолженность, доля которых составляет около 53,6% от общего объёма внешнего долга.
«Отраслевой анализ показывает, что 79% межфирменного долга ($72,8 млрд) связано с займами в секторе добычи сырой нефти и природного газа. По сути, это кредиты зарубежных материнских компаний своим казахстанским дочерним организациям, что делает привязку такого долга к Казахстану во многом формальной», – считают эксперты Halyk Finance.
По их данным, отраслевая структура внешнего долга Казахстана показывает сырьевую направленность. Наибольшая нагрузка во внешнем долге приходится на горнодобывающий сектор – 45,8%, при этом на добычу нефти и газа приходится около 42,5%. Доля обрабатывающей промышленности на конец июня 2025 года составила 8,7%. Внешний долг по оптовой и розничной торговле также показал небольшое увеличение до 7,2%.
В географии внешних заимствований Казахстана лидируют три страны. Крупнейшим кредитором выступают Нидерланды с $41,3 млрд, за ними следует Великобритания с $27,5 млрд (включая заморские территории – Бермуды, Ангилья, Британские Виргинские острова, Гибралтар, Каймановы острова и другие территории под юрисдикцией короны), а третье место занимает Россия с $16,2 млрд.
Задолженность перед различными международными организациями достигла $14,4 млрд.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал CMN.KZ
